（原标题：下一个并购重组“据说”，可能会轮到谁？）

作家：群众兄，裁剪：小市妹

本轮行情中，像半导体、东谈主工智能等功绩增速快、思象空间大的新兴行业，已然是牛股产生的最首要宗旨，而重叠了跨界并购重组的上市公司，市集弘扬更是夸张。

很是是小市值、传统行业、功绩无为的上市公司，一朝通过并购重组注入新兴行业大体量优质金钱，其公司质地和投资价值，无疑将发生换骨夺胎的变化。

【重组的魅力】

9月24日，也即是A股行情乾坤逆转的覆没天，《对于深刻上市公司并购重组市集纠正的意见》（简称“并购六条”）发布，极大激勉了上市公司的并购妥洽：本年9月之前，每月流露的并购重组平均数目惟有6家，到了10月份，这一数据飙升到22家，增长了近4倍。

并购重组一向是A股最为雅俗共赏的题材，本轮牛市以来，同花顺“并购重组”题材大涨近60%，远超越沪深指数涨幅，成为弘扬最佳的见识题材之一，出生了诸多超等大牛股。

比如富乐德并购富乐华，股价不竭6个20CM涨停，市值增长近4倍；光智科技并购先导电科，不竭8个20CM涨停，市值增长超越5倍；双成药业并购半导体公司奥拉股份之后，股价在一个多月出现20多个10CM涨停，市值暴增近10倍。

监管层对于并购重组带来的市集活跃，似乎也乐见其成。

11月16日，证监会发布“上市公司市值贬责领导”，明确表态扶植照章合规期骗并购重组、股权激励、现款分成、信息流露、股份回购等面貌，推动上市公司投资价值合理反应上市公司质地。

与股份回购、现款分成等面貌比较，并购重组昭彰能更有用、更速即的栽植上市公司的筹办功绩，投资者招供度也更高，因此成为上市公司最爱重的市值贬责面貌。

A股市集的IPO环境，也在为上市公司的并购重组引风吹火。

限定12月20日，本年在A股三大交游所完成IPO的公司惟有97家，比昨年同期下落近70%，创下近10年新低；与此同期，已公布隔断审查（包括撤材料、否决/隔断注册）的企业超越420家，比昨年同期增长了70%以上，均创下近4年来的新高。

IPO难度增多，无疑会倒逼更多的并购重组和借壳上市，战术饱读舞下，上市公司也会有更多的契机去并购重组优质金钱。行为稀缺的壳资源，有并购重组题材的上市公司受到市集追捧，也介意义之中。

【逆袭的逻辑】

通过并购重组达成市值和股价逆袭的上市公司，往往有一定的端正可循。

一是实控东谈主或大鞭策旗下有其他未上市的优质金钱。比较外部寻求并购金钱，上市公司实控东谈主旗下的关联性金钱，并购重组的预期当然更高。

二是市值最佳比较低，注入金钱的体量最佳远广泛于上市公司。大象型金钱注入一个小市值的上市公司，当然意味着壳资源价值的巨大栽植。

三是实控东谈主或大鞭策在A股最佳惟有一个壳，况兼控股鞭策金钱注入意愿较为历害。

像好多军工类企业，实控东谈主往往是大型军工央企，旗下未上市金钱好多，然而军工央企资金充裕，老本运作意愿不是太强，况兼旗下上市公司无边，花落谁家存在很大的不细目性。

相对而言，愈加市集化、资金压力更大的民企实控东谈主，通过老本运作栽植市值、达成跳跃式发展的意愿更高。

四是最佳是从低增长的传统赛谈向高增长的新兴赛谈的并购，因为赛谈革新而带来的估值栽植，会在短时间内速即抬升股价和市值。

事实上，本年好多备受瞩目的并购重组在老本市集弘扬并不好，很是是同业业大市值公司之间的并购重组，比如中国船舶和中国重工、海通证券和国泰君安，在A股就莫得带来什么火花。

信得过弘扬好的案例，主要如故小市值公司从低增长传统行业向高增长新兴行业的并购重组，况兼背后往往是民企主导的“蛇吞象“式老本运作。

比如大涨近10倍的双成药业，在并购之前市值不到20亿，本年前三季度营收惟有1亿出面，扣非净利润还是不竭多年亏欠。通过金钱注入，公司不但引入了营收规模广泛于我方、盈利能力远强于我方的奥拉股份，况兼从低估值的医药行业，干涉高估值的半导体行业，行业PE估值从30倍傍边高潮到140倍以上，最终带飞了公司市值和股价。

【下一个是谁？】

从上文逻辑开拔，A股其实还存在一些正推行地一般的上市公司，有较大机明白过并购重组完成惊东谈主逆袭。

比如2017年上市的万林物流，主营业务正本是木柴入口物流业务，营收还是不竭5年下落，净利润也已不竭3年亏欠，甚而一度堕入ST的逆境。

早在2020年，万林物流就开动寻求业务转型，通过一系列老本运作，公司控股权最终易主，樊继波成为万林物流的推行适度东谈主。

樊继波的另一个身份，是业界著明的电商奇才和明星品牌“鸭鸭羽绒服“的雇主。在他的操盘下，鸭鸭从一家几近随风震动的老品牌，仅用了3年时间，就在互联网平台速即崛起，成为最近几年国内最到手的消费品牌之一。

2023年，鸭鸭线上GMV达到93亿，一跃成为线上排行第一的羽绒服品牌，全渠谈GMV超越150亿，净利润揣摸超越12亿，功绩规模是万林的10倍以上。

樊继波败坏巨资入主万林的方针，昭彰不是为了筹办之前的木柴物流业务。把柄樊继波之前的筹办，鸭鸭股份要争取在2024年底之前完成上市，在刻下IPO相对放缓的布景下，利用旗下唯独的A股平台借壳上市，可能是最现实的旅途。

磋议到鸭鸭远高于行业的增长势头，一朝登陆A股，市值可能超越300亿，比万林刻下40亿傍边的市值高了7倍。不错预期的是，鸭鸭一朝注入，行为壳资源的万林物流，岂论是功绩如故市值，皆会发生“麻雀变凤凰“的转移。

另一家正本主营百货零卖的三江购物，也有较能够率通过并购重组达成换谈逆袭。

三江并购重组的最大资源，来自其大鞭策阿里巴巴。阿里当今是三江购物的第二大鞭策，捏股比例超越32%，三江也因此成为阿里在A股捏股占比最大的上市公司。

阿里参股的未上市金钱中，当今最有可能在A股借壳上市的公司，可能是堪称“AI四小龙之一”的旷视科技：面对东谈主工智能的期间波浪，这家刚刚中止IPO的AI独角兽，思要上市随机也需要幕后的老本通过借壳的面貌来推动。

公开辛苦浮现，阿里系所有捏有旷视科技近30%的股份，对公司的借壳上市昭彰具有很大说话权。若是旷视借壳，很可能即是阿里在A股的最大筹码三江购物。

行为超等赛谈的明星公司，旷视科技2019年时估值曾达到800亿傍边，当今保守揣摸可能也在300亿以上，是三江购物的近5倍。一朝两家阿里系公司在A股整合到手，行为壳资源的三江购物，无疑也将迎来换骨夺胎的壮盛之路。

需要珍重的是，并购重组带来的上市公司市值涨幅，并不等同于股价涨幅，因为刊行股份购买金钱会触及到股本增多的问题。行为壳价值的上市公司，在短期内股价大涨虽然介意义之中，然而过大的涨幅，也将面对大幅回调的压力。$双成药业(SZ002693)$$万林物流(SH603117)$

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